​Укрепление тенге привело к значительным убыткам, а некоторые результаты вызывают серьёзные вопросы.

Пенсионные сбережения казахстанцев изрядно похудели в январе. АО "Единый накопительный пенсионный фонд" ( ЕНПФ ) подвело итоги доходности управляющих пенсионными активами казахстанцев за январь 2025 года. Как показали себя финансовые менеджеры в первый месяц нового года, разбирался корреспондент inbusiness.kz.

Одним из ключевых факторов, повлиявших на результаты января, стало укрепление тенге к доллару на 1,32% – с 525,11 до 518,14 за единицу. Это оказало заметное влияние на долларизированные портфели управляющих компаний. Другими словами, чем выше доля валютных активов, тем сильнее негативное влияние от укрепления тенге на доходность.

Динамика месячной доходности УИП в IV квартале 2024 – январе 2025 году, в%

Национальный банк Казахстана, традиционно управляющий подавляющей частью активов ЕНПФ , показал разнополярные результаты. Активы в рамках ОПВ/ДПВ, где доля долларовых активов превышает 40%, закономерно показали отрицательную номинальную доходность в -1,25%. С учетом официальной инфляции за январь в 1,1%, реальная доходность пенсионных активов большинства казахстанцев просела на 2,35%. На 1 января 2025 года под управлением Нацбанка было 22,41 трлн тенге активов ЕНПФ, а значит, январские потери в реальном денежном выражении составляют 526 млрд тенге.

Примечательно и то, что у Нацбанка РК как управляющего активами в рамках ОПВР, где валютная структура активов полностью тенговая (0% валютных вложений), доходность составила -3,67%, что стало худшим результатом среди всех управляющих и вызывает вопросы. Это подчеркивает высокую уязвимость полностью тенговых портфелей при изменении рыночных условий.

Рейтинг управляющих инвестпортфелем по доходности за январь 2025 г.

Лидером по доходности в январе стал BCC Invest с показателем номинальной доходности +0,58% (доля долларовых активов – 17,21%). Halyk Global Market показал +0,28% (20,28% валютных активов). Jusan смог сохранить положительный баланс с доходностью +0,09% (долларизация – 29,04%). Объективно следует признать, что такие доходности не покрывают инфляцию.

Centras Securities, напротив, зафиксировал отрицательную доходность в -0,74% при 21,23% валютных активов. Halyk Finance, имеющий значительную долю валютных активов (35%), завершил месяц с незначительным снижением доходности на -0,05%. Это отражает влияние переоценки активов на фоне укрепления тенге.

Halyk Finance, заработавший своим клиентам 2,66% в декабре и 18,07% по итогам 2024 года, делает ставку на валютную диверсификацию. Одним из ключевых факторов полученного результата стала планомерная стратегия по наращиванию портфеля валютных активов, начатая с 2024 года. Как стало известно на отчетной встрече с клиентами по итогам I полугодия 2024 года, доля валютных активов удвоилась, составив 32%. На 1 января этого года доля валютных активов превысила 35%%.

Ранее руководство инвестбанка декларировало свои планы по наращиванию валютной части пенсионных активов до 50%. По логике менеджмента, это снизит риски обесценения тенге и позитивно скажется на накоплениях клиентов на долгосрочном периоде. Большая часть инвестиций Halyk Finance приходится на инструменты, выпущенные эмитентами из Казахстана (57%) и США (33%). Подавляющая часть активов инвестирована в ценные бумаги государственного (>38%) и финансового (>37%) секторов, что отражает высокую надежность и сохранность средств.

Напомним, в 2023 году Halyk Finance также стал лидером по прибыльности для клиентов среди управляющих пенсионными активами (УИП). Доходность, распределенная на счета вкладчиков, доверивших Halyk Finance свои накопления, составила 17,2% в номинале и 7,4% в реальном выражении (за вычетом инфляции). На компанию приходится 65% средств, из переданных казахстанцами в частное доверительное управление 60,9 млрд тенге.

Январские результаты продемонстрировали, что компании с умеренной долларизацией портфеля оказались в более выгодном положении, чем полностью тенговые активы. Полная зависимость от тенге, как в случае с ОПВР Нацбанка, привела к наиболее значительному снижению доходности. В дальнейшем управляющим компаниям придётся учитывать валютные колебания при формировании стратегий на 2025 год.

Несмотря на относительно высокие и стабильные показатели доходности частных управляющих пенсионными активами, большинство населения (99,9% активов) все ещё пассивно относится к вопросу эффективного управления своими пенсионными накоплениями, оставляя их под управлением Национального банка Казахстана.

Возможность управлять своими накоплениями у граждан Казахстана появилась с середины 2023 года. Тогда были приняты поправки в законодательство, разрешающие казахстанцам перевести до 50% своих всех своих пенсионных накоплений вне зависимости от достаточности минимального порога из ЕНПФ частным управляющим. Это нововведение направлено на повышение доходности пенсионных средств за счёт профессионального управления инвестициями.

Воспользоваться опцией можно онлайн, не выходя из дома. Для этого необходимо посредством ЭЦП войти в личный кабинет на сайте ЕНПФ. Далее проверить доступную для перевода сумму (до 50% от всех имеющихся пенсионных накоплений), ознакомиться с деятельностью и выбрать подходящую управляющую компанию. Подача заявления делается онлайн и подтверждается посредством ЭЦП. В личном кабинете и на сайте ЕНПФ и самих управляющих можно получать отчетность об управлении вашими активами.

Напомним, что одним из преимуществ данной опции, разрешенной законом, является возможность для вкладчиков получить более высокую доходность и возможность диверсифицировать свои пенсионные активы. По некоторым оценкам, пассивность казахстанцев в вопросах управления своими пенсионными накоплениями только в 2023 году привела к недополученным доходам в 800 млрд тенге. Однако важно учитывать риски, связанные с рыночными условиями и стратегией УК. Перед выбором рекомендуется тщательно изучить репутацию компании и её финансовые показатели.

Изображение от freepik