В Казахстане обсуждают новый Налоговый кодекс и часть изменений касается именно их.

Что именно готовит реформа и как это может повлиять на тех, кто держит акции, но не управляет бизнесом, разбирался корреспондент inbusiness.kz.

Рынок становится "дороже": прирост стоимости — под налог

Одно из ключевых новшеств — введение налога на прирост стоимости при продаже ценных бумаг. Раньше доход от роста котировок на бирже для физических лиц в большинстве случаев не облагался. Новый проект кодекса предусматривает налогообложение этой прибыли — как минимум, при превышении определенного порога. Хотя детали ещё уточняются, логика ясна: налоговая служба хочет получить долю от дохода инвестора, даже если тот — миноритарий без реального влияния на компанию.

Аналогичная практика давно применяется в странах ОЭСР. Например, в США действует налог на прирост капитала (capital gains tax), который варьируется от 0% до 20% в зависимости от уровня дохода и срока владения активом. Если инвестор держит бумаги менее года, применяется более высокая ставка, как к обычному доходу. При долгосрочном владении (свыше года) ставка ниже — таким образом государство стимулирует долгосрочные инвестиции.

Во Франции прирост капитала облагается налогом по ставке 30%, включающей как подоходный налог (12,8%), так и социальные взносы (17,2%). При этом, в отличие от США, срок владения бумагой может дать только частичное освобождение, если он превышает восемь лет.

В Германии налог на прирост капитала составляет 25% плюс солидарный сбор (в сумме около 26,4%). Ранее действовало правило освобождения от налога после 12 месяцев владения, но оно отменено в 2009 году — сейчас срок владения значения не имеет.

В Великобритании применяется прогрессивная шкала: от 10% до 20% в зависимости от совокупного дохода налогоплательщика. Кроме того, существует налоговая квота: в 2023 году необлагаемая сумма составляла £6,000 в год, а в 2024 её планируют снизить до £3,000. Всё, что выше — облагается по ставке.

Таким образом, Казахстан , вводя налог на прирост капитала, следует логике развитых стран. Вопрос лишь в деталях: будет ли введён порог освобождения, каков будет размер ставки и предусмотрят ли переходный период. Пока всё это остаётся открытым.

Дивиденды — под более высокий налог?

Миноритарии традиционно зарабатывают не только на росте цен, но и на дивидендах. Сейчас в Казахстане действует сниженная ставка подоходного налога на дивиденды — 5%. В новом кодексе рассматривалась идея поднять её до 10%. Формально — чтобы выровнять налоговую нагрузку между разными источниками дохода. На практике это снижает привлекательность долгосрочного владения акциями с высокой дивидендной доходностью.

Такой шаг может сделать акции дивидендных компаний менее интересными для частных инвесторов. Особенно это касается тех, кто строит инвестиционную стратегию на стабильных выплатах, для которых дивиденды — главный ориентир. При повышении ставки налога с 5% до 10% реальная доходность таких акций снижается, и многие могут предпочесть другие инструменты — например, облигации или банковские депозиты с понятным налогообложением.

Чтобы компенсировать эту нагрузку, в ряде стран применяются механизмы налогового зачёта (tax credit). Например, в Канаде действует система gross-up and credit: налогоплательщик сначала "увеличивает" сумму полученных дивидендов (будто получил их до вычета налога), а затем получает налоговый вычет. Это позволяет частному инвестору не платить налог дважды — сначала корпорация платит налог на прибыль, потом физлицо получает зачёт за уже уплаченные налоги.

В Австралии применяется похожий механизм — franking credit. Компании, выплачивая дивиденды, указывают, какая часть этих средств уже обложена корпоративным налогом. Частный инвестор использует эти данные в своей декларации и получает налоговый вычет, вплоть до возврата излишне удержанных сумм.

В Казахстане подобного механизма пока не предусмотрено. Дивиденды облагаются отдельно от прибыли компаний, и это означает фактическое двойное налогообложение: сначала платит эмитент, затем миноритарий. В условиях повышения ставки на дивиденды без сопутствующих вычетов это ставит частного инвестора в заведомо невыгодное положение. Если реформа будет направлена на развитие фондового рынка, а не только на фискальную нагрузку, этот пробел стоит закрыть.

Что с ИП и самозанятыми: миноритарии под фильтром СНР

В кодексе пересмотрены условия применения специальных налоговых режимов (СНР), особенно на основе упрощенной декларации. В список исключений теперь официально включены все, кто связан с рынком ценных бумаг: брокеры, агенты, лизингодатели, даже те, кто занимается консультациями. Это означает, что инвесторы, ранее оптимизировавшие налоги через ИП, потеряют доступ к "упрощенке".

Для прозрачности рынка — это плюс. Для миноритариев с активной стратегией — существенное ограничение. В Сингапуре, например, самозанятые инвесторы обязаны регистрироваться как трейдеры и платить налог в зависимости от объёма операций. Казахстан движется в сторону аналогичной жесткости.

Новая ставка НДС: цепочка затрат для инвесторов

Пожалуй, на первый взгляд это не касается миноритариев напрямую. Но повышение ставки НДС с 12% до 16% и расширение его базы (в том числе исключение некоторых категорий из освобожденных) может повлиять опосредованно — через рост издержек эмитентов. Компании будут тратить больше, прибыль снизится — и, как следствие, упадет привлекательность их акций. Особенно в секторах с высокой налоговой нагрузкой.

Многие развитые рынки, например Германия и Южная Корея, давно живут с НДС выше 15%. Но у них есть компенсационные механизмы: льготы, вычеты, налоговые кредиты для фондовых инвестиций. В Казахстане этих механизмов пока нет.

Реорганизация и ликвидация: риск заморозки средств

Новая редакция статей 71 и 74 Кодекса вводит дополнительные требования при ликвидации, слиянии, разделении или выделении юридических лиц. Теперь компании обязаны не только уведомлять налоговые органы заранее, но и

• представлять полную ликвидационную налоговую отчетность,
• проходить внеплановую налоговую проверку до момента передачи имущества или завершения процедуры.

Для миноритариев это изменение не выглядит формальным. На практике это значит, что все действия компании, даже если они внутренние, могут привести к заморозке прав акционеров. Например, при слиянии двух предприятий может приостановиться выплата дивидендов — до завершения проверок и утверждения отчетности. При разделении — возникает неопределенность, какие именно активы перейдут в новую компанию и какие права на них получат миноритарии.

Кроме того, сроки таких процессов непредсказуемы. Налоговая проверка может затянуться на месяцы, особенно если у компании большой объём активов или сложная структура владения. Это блокирует не только денежные потоки, но и возможность продать акции, поскольку котировки компаний в реорганизации, как правило, падают из-за высокой неопределенности.

В развитых юрисдикциях — например, в Нидерландах или Ирландии — подобные процедуры строго регламентированы по срокам, и права миноритариев защищены через уведомление, консультации и право голоса. В Казахстане пока таких механизмов не предусмотрено. Миноритарий может просто оказаться в ситуации, когда его доля в бизнесе "зависла" в воздухе, без объяснений и без сроков восстановления контроля.

В целом новый Налоговый кодекс Казахстана усложняет жизнь миноритарным инвесторам, особенно тем, кто активно работает с рынком. Впрочем, такая трансформация — шаг к зрелому рынку, где правила едины, а льготы — оправданы. Осталось дождаться финальной редакции кодекса и понять: останется ли у миноритария стимул быть активным, или ему останется только наблюдать со стороны.