Татарстанская «Иджара-Лизинг» первой в России разместила исламские облигации в виде цифровых финансовых активов — сукук-ЦФА. Компания рассчитывает привлечь 100 млн рублей у квалифицированных инвесторов, но фиксированной доходности здесь нет: прибыль распределяется по факту работы эмитента, а убытки понесет только вкладчик. По этому же пути идёт нефтехимическая «Миррико» — там рассчитывают через сукук укрепиться на рынке стран Персидского залива.
Финансовая компания «Иджара-Лизинг» и группа производственно-сервисных компаний «Миррико» объявили о размещении исламских облигаций сукук-ЦФА на инвестиционной платформе Сбера. Об этом на брифинге в Кабмине РТ рассказала глава Агентства инвестиционного развития Талия Минуллина.
— Убеждена, что эти активности обязательно найдут своего клиента в нашей стране. Сбербанк был одним из родоначальников исламских финансов в России наряду с Ак Барс банком. Первый свой офис по исламскому банкингу — партнёрскому финансированию в России, они открыли именно в Казани, — отметила она.
Татарстанская компания «Иджара-Лизинг» разместила первые исламские облигации «Сукук ЦФА» (цифровые финансовые активы) номиналом 1000 рублей 15 мая этого года. Дата погашения — май 2027 года. Это структурная облигация. Она доступна к приобретению только квалифицированными инвесторами. «Иджара-Лизинг» планирует привлечь таким образом 100 млн рублей.
Как следует из правового заключения по эмиссии, продукт представляет собой цифровую форму контракта мудараба. Согласно договору, прибыль между заемщиком и инвестором распределяется пропорционально вложенному капиталу в согласованных долях. Причём, убытки несёт исключительно инвестор «в пределах вложенных средств», за исключением случаев установления вины управляющей стороны, а доходность не гарантирована и определяется фактическими финансовыми результатами деятельности эмитента.
Свою долю прибыли инвестор получает при погашении облигации в конце периода её обращения. Рассчитывается она по сложной формуле, которая учитывает рост прибыли эмитента в период с 2025 по 2026 год, а также размер его активов на конец 2025 года. Понятно, что в таком случае доходность можно только прогнозировать, потому что итоги 2026 года ещё не известны.
На сайте «Иджара-Лизинг» опубликована бухгалтерская отчетность за 2025 год. Общая выручка компании составила 102,6 млн рублей. Чистая прибыль — 33,62 млн рублей (в 4,5 раза больше, по итогам 2024 года). Однако общая задолженность организации, включая краткосрочные и долгосрочные обязательства, на 31 декабря 2025 года составила 635,751 млн рублей. Таким образом его отношение к EBITDA (67,7 млн рублей) составляет 8,72 раза.
Выпуск и обращение ЦФА осуществляется на основе системы распределенного реестра информационной системы Сбербанка.
Информации по облигациям сукук-ЦФА ГК «Миррико» (также из Татарстана, занимается нефтехимией и другими проектами) на сайте организации пока не появилось. На запрос KazanFirst на момент подготовки материала к публикации ответа не поступило.
«Начинаем с небольшого объёма»
Ранее старший вице-президент, начальник центра партнёрского финансирования и специальных проектов Сбербанка Олег Ганеев отмечал, что развитие исламского банкинга — это не только создание новых продуктов, но и формирование современной удобной инфраструктуры. Она позволит бизнесу использовать альтернативные финансовые инструменты в цифровом формате.
— «Сукук ЦФА» — именно такой продукт. Он объединяет принципы партнёрского финансирования и возможности цифровых финансовых активов, открывая для наших клиентов новые перспективы развития бизнеса, — указал он.
По его словам, такое решение может подойти многим российским компаниям и их клиентам, поскольку создает современный формат финансирования, соответствующий международным стандартам.
Позицию вице-президента Сбербанка разделил и директор ООО «Иджара-Лизинг» Ильнур Садртдинов. Он указал, что подобный формат взаимодействия позволяет бизнесу использовать современные инструменты привлечения капитала, «сохраняя соответствие принципам партнёрского финансирования и требованиям цифровой экономики».
Генеральный директор ГК «Миррико» Игорь Малыхин назвал такой шаг к расширению пула инвесторов «экспериментальным».
— Мы намеренно начинаем с небольшого объёма выпуска и проверяем, насколько этот формат будет востребован, но уже сейчас видим в нём серьёзный потенциал, — подчеркнул он.
При этом Малыхин отметил, что ГК «Миррико» активно развивается на Ближнем Востоке с широкой продуктовой линейкой — от присадок для трубопроводного транспорта до нефтепромысловой химии. Он ожидает, что работа с инвесторами в соответствии с требованиями шариата обеспечит ресурсы для развития производственных мощностей и расширения поставок на рынки Саудовской Аравии, ОАЭ, Кувейта и Катара.
«В ситуации санкционного давления многие подписывают соглашения, о которых мы даже не слышали»
Как отметила в разговоре с журналистами Минуллина, офис AAOIFI (Организация бухгалтерского учёта и аудита исламских финансовых учреждений), открывшийся в Казани в декабре 2025 года, при верификации выявил несоответствие стандартов партнёрских финансов в Татарстане мировым.
— Мы многие вещи, может быть, не знаем. Мы же в открытых источниках ищем, по своим деловым контактам и каналам связи. Сейчас мы проводим сравнительный анализ тех стандартов, которых нет на русском языке. Могу вам сказать, такой же путь параллельно проходит Турецкая Республика. Они тоже в Турции хотят внедрять исламское финансирование. Мы с ними примерно параллельно движемся, — уточнила она.
По её словам, необходимо, чтобы признанные международной организацией стандарты были доступны на русском языке для отечественных финансовых институтов. При этом в AAOIFI видят большое будущее исламских облигаций на рынке России и стран СНГ, указала глава АИР.
Минуллина отметила, что председатель совета попечителей AAOIFI шейх Ибрагим бин Халифа Аль Халифа пригласил в Казань около десяти генеральных директоров банков Персидского залива для участия в закрытом круглом столе, где были представлены и инвестиционные проекты Татарстана.
— В ситуации санкционного давления многие коллеги подписывают соглашения, о которых мы с вами даже не слышали. Сейчас такая ситуация, — сообщила Минуллина.
«Сколько за месяц заработали, столько и умножили»
Председатель правления потребительского общества «Ас Салям» Ренат Едиханов рассказал, что обычно доходность по облигациям сукук-мудараба считается как доля с прибыли.
— Примитивно, берём прибыль заемщика, умножаем на долю участия инвестора в ней, и на долю капитала инвестора в общем объёме капитала заемщика и получаем то, что подлежит к выплате. Если доля инвестора 80%, а у заемщика была прибыль 1000 рублей, приходящаяся на долю капитала инвестора, то инвестору подлежит 800 рублей. В случае ограниченной мударабы прибыль берётся от конкретной сделки на которую привлечен капитал. Доля капитала инвестора в общем капитале заемщика здесь уже не учитывается, — привёл пример он.
Тонкость в том, что инвестор в таком случае заранее не знает размера будущей прибыли. По словам эксперта, это в целом как закрытый паевый инвестиционный фонд (ЗПИФ), но есть нюансы в зависимости от структуры сделки. Причём величина купона, если таковой предусмотрен договором, рассчитывается исходя из текущих доходов компании в зависимости от действующей договоренности ежемесячно, ежеквартально или, как в случае с размещением «Иджара-Лизинг», в конце обращения эмиссии.
— Сколько за месяц заработали, столько умножили на коэффициент, столько и отдали, — пояснил эксперт.
Однако при этом важно правильно структурировать сделку, в противном случае можно нарушить российское законодательство или придётся заплатить лишние налоги. Одновременно, если она должна соответствовать нормам шариата.
— Они [законодательство и нормы шариата] должны коррелировать между собой, когда делается какой-то продукт. Положения законодательства и стандартов должны органично друг друга дополнять, — заключил он.
